📊 حاسبة تكلفة رأس المال المرجح لمشروع استثماري - الإمارات

احسب معدل تكلفة رأس المال المرجح WACC لمشروعك التوسعي في الإمارات بدقة. أداة مالية متقدمة لتحديد تكلفة التمويل والديون وحقوق الملكية لتقييم جدوى الاستثمار.

آخر تحديث: 12 أكتوبر 2026

الشركات وريادة الأعمال · الإمارات العربية المتحدة

حاسبة تكلفة رأس المال المرجح WACC لمشروع استثماري

تستخدم هذه الحاسبة الشركات المتوسطة في الإمارات لحساب معدل تكلفة رأس المال المرجح WACC، وهو معدل الخصم الذي يمزج بين تمويل ذاتي وتمويل بالدين. أدخل قيمة حقوق الملكية والديون بالدرهم الإماراتي، وتكلفة كل مصدر، ومعدل الضريبة، لتحصل فورًا على وزن كل مصدر، وتكلفة الدين بعد الضريبة، ومعدل الخصم الدقيق لتقييم جدوى مشروعك التوسعي.

ابدأ الحساب الآن اطّلع على المعادلة

ما هي تكلفة رأس المال المرجح ولماذا يحتاجها مشروعك؟

عندما تقيّم شركة متوسطة في الإمارات مشروع توسع جديد، فإنها تحتاج إلى معدل خصم واحد يعكس تكلفة كل مصادر التمويل مجتمعة. تكلفة رأس المال المرجح WACC هي ذلك المعدل: متوسط مرجّح لتكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين بعد أثر خصم الفائدة من الضرائب.

المشكلة العملية أن بعض الشركات تستخدم معدل فائدة القرض وحده كمعدل خصم، فتقلّل من قيمة جدوى المشروع أو تبالغ في توقعاته. الحاسبة التالية تعطيك معدلًا واحدًا صحيحًا يمكنك استخدامه في مقارنة العائد الداخلي للمشروع مع تكلفة تمويله.

القرار الذي تساعدك الحاسبة على اتخاذه: استخدام معدل الخصم الصحيح عند تقييم جدوى أي مشروع توسعي جديد بدقة مالية أعلى، ومقارنة البدائل الاستثمارية المتاحة على أساس موحد.

كيف تستخدم الحاسبة؟

  1. قيمة حقوق الملكية: أدخل التمويل الذاتي المخصص للمشروع بالدرهم الإماراتي.
  2. قيمة الديون: أدخل القروض أو التمويل المضمون المخصص للمشروع بالدرهم الإماراتي.
  3. تكلفة حقوق الملكية: أدخل النسبة المئوية المتوقعة لعائد المساهمين، ويمكنك حسابها تلقائيًا من مدخلات مخاطر متقدمة.
  4. تكلفة الدين: أدخل نسبة الفائدة السنوية القابلة للسداد على التمويل بالدين.
  5. معدل الضريبة: القيمة الافتراضية هي النسبة المعمول بها على أرباح الشركات في الإمارات ويمكن تعديلها.
  6. احسب: اضغط زر الحساب لعرض وزن كل مصدر، وتكلفة الدين بعد الضريبة، ومعدل الخصم، ثم اقرأ التفسير والخطوات وسيناريوهات الأفضل والأسوأ.
نصيحة عملية: استخدم معدل الخصم الناتج كحد أدنى للعائد المطلوب؛ فإذا كان العائد الداخلي للمشروع أقل منه، فالمشروع لا يغطي تكلفة تمويله.

حاسبة تكلفة رأس المال المرجح

أدخل مدخلات المشروع بالدرهم الإماراتي AED. تُحدَّث النتائج فورًا مع كل تغيير.

الهيكل التمويلي

التمويل الذاتي المخصص للمشروع. قيمة افتراضية للتوضيح فقط وقابلة للتعديل.

إجمالي التمويل بالدين المخصص للمشروع. قيمة افتراضية للتوضيح فقط وقابلة للتعديل.

العائد السنوي الذي يتوقعه المساهمون على رأس مالهم.

نسبة الفائدة السنوية قبل الخصم الضريبي.

القيمة الافتراضية 9% وهي النسبة المعمول بها في الإمارات، ويمكن تعديلها لتناسب حالتك.

خيارات متقدمة (اختيارية)

تقدير تكلفة حقوق الملكية بمعادلة المخاطر CAPM

عند تفعيل هذا الخيار، تُشتق تكلفة حقوق الملكية من العائد الخالي من المخاطر ومعدل بيتا ومكافأة عائد السوق، وتحل محل القيمة المكتوبة أعلاه.

معدل مرجعي قابل للتعديل، وليس رقمًا رسميًا ملزمًا.

مقياس حساسية العائد مقارنة بالسوق؛ القيمة 1 تعني حركة مماثلة للسوق.

الفرق المتوقع بين عائد السوق والعائد الخالي من المخاطر، قيمة قابلة للتعديل.

الحساب يحدث تلقائيًا مع الكتابة.

نتيجة الحساب

لا توجد نتائج بعد. أدخل بيانات مشروعك ثم اضغط «احسب تكلفة رأس المال المرجح» أو اكتب في الحقول لتظهر النتيجة فورًا.

سيناريوهات تحليل ماذا لو

تتغير النتائج التالية تلقائيًا مع مدخلاتك، وتقيس أثر تغيّر تكلفة حقوق الملكية بنسبة ±10%، وأثر تخفيض أو زيادة الدين على معدل الخصم.

سيناريوهات معدل الخصم حسب تغير المدخلات
السيناريوالوصفمعدل الخصم WACCالفرق عن الأساس
الأساسيالمدخلات الحالية كما أدخلتها10.95%—
تكلفة حقوق الملكية −10%هدوء أداء المساهمين أو انخفاض المخاطر10.11%−0.84
تكلفة حقوق الملكية +10%ارتفاع توقعات العائد أو المخاطر11.79%+0.84
أفضل حالةانخفاض تكلفة كلتي التمويل مع بقاء الأوزان كما هي9.85%−1.10
أسوأ حالةارتفاع تكلفة كلتي التمويل بنسبة عشرة بالمئة12.04%+1.09

طريقة الحساب

  1. احسب إجمالي التمويل: القيمة السوقية لحقوق الملكية زائد القيمة السوقية للديون.
  2. احسب وزن كل مصدر: وزن حقوق الملكية = قيمة حقوق الملكية ÷ إجمالي التمويل، ووزن الديون = قيمة الديون ÷ إجمالي التمويل.
  3. احسب تكلفة الدين بعد الضريبة: نسبة فائدة الدين مضروبة في (1 − معدل الضريبة)، لأن الفائدة تُخصم من الضرائب فتنخفض كلفتها الفعلية.
  4. اجمع المساهمات: وزن حقوق الملكية × تكلفة حقوق الملكية، زائد وزن الديون × تكلفة الدين بعد الضريبة.
  5. الناتج هو معدل تكلفة رأس المال المرجح WACC الذي تستخدمه كمعدل خصم في تقييم المشروع.

المعادلة

WACC = (E ÷ V) × Re + (D ÷ V) × Rd × (1 − T)

حيث: E قيمة حقوق الملكية، وD قيمة الديون، وV مجموعهما، وRe تكلفة حقوق الملكية، وRd تكلفة الدين، وT معدل الضريبة.

المعادلة بقيمك الفعلية

WACC = (6,000,000 ÷ 10,000,000) × 14% + (4,000,000 ÷ 10,000,000) × 7% × (1 − 9%) = 10.95%
  1. أوزان التمويل: 60% ذاتي و40% دين.
  2. تكلفة الدين بعد الضريبة: 7% × (1 − 9%) = 6.37%.
  3. مساهمة الذاتي: 60% × 14% = 8.40%.
  4. مساهمة الدين: 40% × 6.37% = 2.55%.
  5. المجموع: 8.40% + 2.55% = 10.95%.

أمثلة عملية

الأمثلة التالية توضيحية وليست قيمًا رسمية؛ عدّل المدخلات لتناسب بيانات شركتك الحقيقية.

مثال 1: مشروع توسعي مموّل بذات ودين

شركة في دبي تخصص 6 ملايين درهم ذاتيًا و4 ملايين درهم قرضًا، وتقدّر تكلفة رأس المال عند 14% وتكلفة القرض 7%، مع ضريبة 9%.

النتيجة: وزن ذاتي 60% ووزن دين 40%، وتكلفة الدين بعد الضريبة 6.37%، ومعدل خصم 10.95%.

مثال 2: هيكل تمويل أكثر اعتمادًا على الذات

شركة في أبوظبي بذات 7.5 مليون درهم ودين 2.5 مليون درهم، وكلفة ذات 12% وكلفة دين 6.4%، وضريبة 9%.

النتيجة: وزن ذاتي 75% ووزن دين 25%، وتكلفة الدين بعد الضريبة 5.82%، ومعدل خصم 10.46%.

مثال 3: رافعة مالية مرتفعة

شركة في الشارقة تموّل المشروع بنصفه من الديون: ذات 5 ملايين ودين 5 ملايين، وكلفة ذات 15% وكلفة دين 8%، وضريبة 9%.

النتيجة: وزن ذاتي 50% ووزن دين 50%، وتكلفة الدين بعد الضريبة 7.28%، ومعدل خصم 11.14%.

مثال 4: تمويل ذاتي كامل بدون ديون

شركة ناشئة في رأس الخيمة تموّل مشروعها بالكامل من رأس المال الذاتي: 8 ملايين درهم بكلفة 13%، ولا توجد ديون.

النتيجة: يتساوى معدل الخصم مع تكلفة رأس المال الذاتي؛ إذ تبلغ 13.00%، ولا توجد مساهمة من الديون ولا أثر ضريبي.

مثال 5: هيكل متوازن وكلفة أهدأ

شركة في عجمان بذات 9 ملايين درهم ودين مليون درهم، وكلفة ذات 11% وكلفة دين 5.2%، وضريبة 9%.

النتيجة: وزن ذاتي 90% ووزن دين 10%، وتكلفة الدين بعد الضريبة 4.73%، ومعدل خصم 10.37%.

قاعدة ذهبية: كلما ارتفع الوزن النسبي للدين المنخفض الكلفة مع بقاء المخاطر تحت السيطرة، انخفض معدل الخصم قليلًا؛ لكن الزيادة المفرطة في الدين ترفع تكلفة رأس مال المساهمين وتضعف قدرة الشركة على تحمّل الصدمات.

جدول المقارنة الأول: تكلفة الدين قبل الضريبة وبعدها

أثر خصم الفائدة من الضرائب على كلفة الدين الفعلية بمعدل ضريبة 9%، وهو القيمة الافتراضية المعتمدة في هذه الصفحة.

تكلفة الدين الفعلية بعد خصم الفائدة من الضرائب عند معدل ضريبة 9%
نسبة فائدة الدينتكلفة الدين قبل الضريبةبعد خصم الضريبةالدفعة الضريبية الموفَّرة سنويًا على دين مليون درهم
4%4.00%3.64%36,000 درهم
6%6.00%5.46%54,000 درهم
8%8.00%7.28%72,000 درهم
10%10.00%9.10%90,000 درهم

كيف يُحسب عمود الدفعة الضريبية: قيمة الدين × معدل الضريبة × نسبة الفائدة. مثال الصف الأول: 1,000,000 × 9% × 4% = 36,000 درهم تُخصم من الأرباح الخاضعة للضريبة فتنخفض كلفة الدين الفعلية إلى 3.64%.

جدول المقارنة الثاني: ثلاثة هياكل تمويلية للمشروع نفسه

مقارنة بين ثلاثة أوزان تمويلية على مشروع بإجمالي تمويل 10 ملايين درهم، بنفس تكلفة الدين 7% ومعدل ضريبة 9%، مع تكلفة رأس مال تتغير مع درجة المخاطر.

أثر تغيير هيكل التمويل على معدل الخصم
الهيكلالذاتي والدين (مليون درهم)وزن الدينتكلفة حقوق الملكيةتكلفة الدين بعد الضريبةمعدل الخصم
أ: هيكل متوازن6 و440%14%6.37%10.95%
ب: هيكل أهدأ7 و330%12.5%6.37%10.66%
ج: هيكل مرفوع الرافعة4 و660%16%6.37%10.22%

الدرس التنفيذي: الدفعات الضريبية تخفض كلفة الدين، ولهذا يميل معدل الخصم للانخفاض مع زيادة الدين المحسوبة؛ لكن مخاطر التمويل ترتفع ويرتفع معها العائد المطلوب على رأس مال المساهمين، وقد تتجاوز الشركة حدود الاقتراض المتاح لها.

إنفوجرافيك: من أين يتكون معدل الخصم في المثال الأساسي

توزيع مساهمة كل مصدر تمويل في معدل خصم 10.95%
مساهمة حقوق الملكية (60% × 14%) 8.40%
مساهمة الديون بعد الضريبة (40% × 6.37%) 2.55%
وزن الديون في إجمالي التمويل 10 ملايين درهم 40%
وزن حقوق الملكية في إجمالي التمويل 60%

الناتج: 8.40% + 2.55% = 10.95% وهو معدل الخصم السنوي المستخدم في تقييم المشروع.

إنفوجرافيك: عوامل تخفض معدل الخصم وعوامل ترفعه

✓ عوامل تميل إلى خفض معدل الخصم

  • زيادة الوزن النسبي للدين المنخفض الكلفة مع بقاء المخاطر ضمن الحدود.
  • انخفاض العائد الخالي من المخاطر في السوق.
  • انخفاض معدل بيتا أي تقليل حساسية المشروع أمام تقلبات السوق.
  • انخفاض توقعات المساهمين للعائد على رأس المال.
  • ارتفاع معدل الضريبة الذي يوسّع أثر خصم الفائدة من الضرائب.

✗ عوامل تميل إلى رفع معدل الخصم

  • زيادة تكلفة القروض أو ارتفاع فوائد البنوك على التمويل.
  • ارتفاع معدل بيتا بفعل مشروع في قطاع متقلّب.
  • زيادة توقعات المساهمين بسبب ارتفاع المخاطر التشغيلية.
  • انخفاض الوزن النسبي للدين المنخفض الكلفة.
  • ضعف قدرة الشركة على تحمّل الدين فترتفع كلفة التمويل.
اتجاه السهم يوضح: كلما زادت مخاطر المشروع زادت تكلفة رأس المال المرجح، وكلما زادت كفاءة الضرائب من خصم الفائدة انخفضت كلفة الدين الفعلية.

أخطاء شائعة عند حساب تكلفة رأس المال

  • استخدام فائدة القرض كمعدل خصم وحده: يتجاهل كلفة رأس مال المساهمين ويحرف نتيجة تقييم المشروع.
  • إهمال أثر خصم الفائدة من الضرائب: يؤدي إلى مبالغة تكلفة الدين الفعلية ورفع معدل الخصم بلا داعٍ.
  • خلط الأرقام التاريخية مع السوقية: يجب أن تعكس القيم المستخدمة القيمة السوقية لحقوق الملكية والديون وقت التقييم قدر الإمكان.
  • استخدام معدل واحد لكل مشاريع الشركة: مشاريع القطاعات أو الأسواق المختلفة تختلف مخاطرها، فيجب تخصيص معدل لكل مشروع بقدر الإمكان.
  • إدخال نسب غير متسقة: مثل كتابة تكلفة الدين كنسبة عشرية أو كتابة مبالغ بعملات مختلفة؛ الحاسبة تتوقع نسبًا مئوية ومبالغ بالدرهم الإماراتي.
  • إهمال مخاطر الرافعة: انخفاض معدل الخصم بسبب زيادة الدين لا يعني أن الهيكل أفضل دائمًا؛ فقد يضعف خيار المرونة المالية.

الأسئلة الشائعة

ما هي تكلفة رأس المال المرجح WACC؟

هي المعدل الذي يجمع بين تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين بعد خصم الفائدة من الضرائب، بأوزان نسبية تعكس هيكل تمويل المشروع، ويعمل كمعدل خصم لتقييم جدوى المشروع الاستثماري.

كيف تحسب تكلفة رأس المال المرجح بالخطوات؟

احسب إجمالي التمويل من حقوق الملكية والديون، ثم وزن كل مصدر، ثم اضرب نسبة فائدة الدين في (1 − معدل الضريبة)، ثم اجمع مساهمة كل مصدر: وزن الذاتي × تكلفة الذاتي، زائد وزن الديون × تكلفة الدين بعد الضريبة.

لماذا تُخصم الضريبة من تكلفة الدين فقط؟

لأن الفائدة المدفوعة على الدين تُخصم من الأرباح قبل احتساب الضريبة، فتنخفض كلفة الدين الفعلية للشركة؛ بينما توزيعات أرباح المساهمين لا تُخصم من الأرباح الخاضعة للضريبة.

ما المعدل الضريبي المعتمد افتراضيًا في هذه الحاسبة؟

القيمة الافتراضية 9% وهي النسبة المعمول بها على أرباح الشركات في الإمارات، ويمكن تعديلها في الحاسبة لتناسب وضع المنشأة وحالات الإعفاءات أو الفئات المختلفة.

كيف أستخدم النتيجة في تقييم المشروع؟

قارن معدل الخصم الناتج مع العائد الداخلي للمشروع؛ فإذا كان العائد الداخلي أعلى من معدل الخصم كان المشروع يغطي كلفة تمويله، وإذا كان أقلًا فالمشروع لا يغطي كلفة التمويل ويحتاج إلى إعادة هيكلة أو تخفيض الكلفة.

ما الفرق بين تكلفة رأس المال المرجح ومعدل العائد المطلوب؟

هما مفهومان مرتبطان: معدل العائد المطلوب هو كلفة التمويل من وجهة نظر المستثمر، أما تكلفة رأس المال المرجح فهي الكلفة المرجّحة من وجهة نظر الشركة لجميع مصادر التمويل مجتمعة، وتُستخدم كمعدل خصم في تقييم المشاريع.

مسرد المصطلحات

تكلفة رأس المال المرجح WACC
معدل مرجّح لمصادر التمويل يُستخدم كمعدل خصم لتقييم المشاريع.
حقوق الملكية
التمويل الذاتي للمنشأة من أموال المساهمين أو أرباح مبقاة.
الديون
القروض والتمويلات القابلة للسداد مع فائدة متعاقد عليها.
تكلفة حقوق الملكية
العائد السنوي الذي يطلبه المساهمون مقابل تحملهم مخاطر الاستثمار.
تكلفة الدين
نسبة الفائدة السنوية على التمويل بالدين قبل اعتبار أثر الضريبة.
حاجز الضرائب (الدفعة الضريبية)
التخفيض الناتج عن خصم فائدة الدين من الأرباح الخاضعة للضريبة.
معادلة المخاطر CAPM
نموذج يقدّر تكلفة حقوق الملكية من العائد الخالي من المخاطر ومعدل بيتا ومكافأة عائد السوق.
معدل بيتا
مقياس حساسية عائد المشروع مقارنة بتقلبات السوق ككل.
العائد الداخلي IRR
معدل العائد الذي يجعل القيمة الحالية لتدفقات المشروع النقدية تساوي صافي استثماره.

المصادر الرسمية والمرجعية

  • وزارة المالية الإماراتية — إطار ضريبة أرباح الشركات والنسب المعمول بها: mof.gov.ae
  • المرسوم الاتحادي رقم 47 لسنة 2022 بشأن الضرائب على أرباح الشركات والمنشآت (المصدر التشريعي): uaelegislation.gov.ae
  • البنك المركزي الإماراتي — البيانات المالية والإحصاءات الرسمية: centralbank.ae
  • الهيئة الاتحادية للتنمية الاقتصادية — سياق الأعمال والاستثمار في الإمارات: moccae.gov.ae

القيم الرقمية في أمثلة هذه الصفحة افتراضية للتوضيح وقابلة للتعديل، وليست أسعارًا أو رسومًا رسمية ملزمة. المعدل الضريبي الافتراضي 9% هو النسبة المعمول بها على أرباح الشركات في الإمارات وفق المرسوم الاتحادي رقم 47 لسنة 2022، مع مراعاة حالات الإعفاءات والفئات المختلفة.

تم إعداد ومراجعة الحاسبة والمحتوى بواسطة فريق فارندا للأدوات الذكية.

الخلاصة النهائية

تكلفة رأس المال المرجح هي مقياس تكلفة التمويل الشامل الذي تحتاجه لتقييم أي مشروع استثماري جديد بدقة. بالجمع بين تكلفة رأس المال الذاتي وتكلفة الدين بعد الخصم الضريبي بأوزان هيكل تمويلك، تحصل على معدل خصم موضوعي تقارنه بالعائد الداخلي للمشروع وتتخذ عليه قرار الاستمرار أو التعديل أو الرفض.

هل المشروع الجديد يستحق التمويل؟

ابدأ الآن: أدخل بيانات هيكل تمويلك واحصل على معدل الخصم خلال ثوانٍ، ثم قارنه بعائد مشروعك.

افتح الحاسبة واحسب معدل خصمك
حاسبة تكلفة رأس المال المرجح لمشروع استثماري - الإمارات
شارك الحاسبة مع من يحتاجها
واتساب فيسبوك X لينكدإن بينتريست يوتيوب
🧭 رحلة التجارة والاعمال والتجزئة: أكمل رحلتك
أنجزت 0 من 4 — كل خطوة تقرّبك من قرار أوضح
  1. 1 حاسبة تسعير المنتج بالجملة | سعر البيع والربح بالدرهم - الإمارات جرّبها
  2. 2 حاسبة تكلفة تأشيرة عمل جماعية لفريق كامل - الإمارات جرّبها
  3. 3 حاسبة تكلفة رأس المال المرجح لمشروع استثماري - الإمارات أنت هنا
  4. 4 حاسبة التكلفة الحقيقية للمنتج بعد الخصم مقابل الاشتراك السنوي - الإمارات جرّبها
الخطوة التالية: حاسبة التكلفة الحقيقية للمنتج بعد الخصم مقابل الاشتراك السنو... ‹